Что я рассказал корпоративным инвесторам о «слабом» спросе на золото и как они на это отреагировали. Отсутствие материальной ценности криптовалют

Чтобы сравнить биткоин со всеми деньгами в мире, давайте обратимся к инфографике, подготовленной сайтом .

C 2009 года биткоин прошёл долгий путь и преодолел много преград. Курс биткоина круто вырос, а его рыночная капитализация на момент написания этой статьи оценивалась в $41 миллиард, что равняется состоянию сооснователя Google Ларри Пейджа.

У Билла Гейтса, самого богатого человека на Земле, денег как у Ларри Пейджа вместе с биткоином.

Биткоин равен Марокко

«Биткоин – это Uber криптовалют – самый большой, самый крутой и самый известный, но не единственный. Прибавьте к нему Litecoin, Monero и всех остальных, и вы получите общий объём виртуальных денег, блуждающих в интернете, где их не могут достать ни правительства, ни банки. Это ни много ни мало 100 миллиардов долларов. Это столько же, сколько ВВП Марокко – 60-й крупнейшей экономики мира», - отмечает Рауль Аморос.

Сегодня информационно-технологические компании как никогда раньше господствуют на рынке. Такие гиганты, как Amazon ($402 миллиарда) и Apple ($730 миллиардов) сравнялись с ВВП куда более крупных стран, например, Нигерии и Нидерландов соответственно. Денежная оценка Apple превышает рыночную капитализацию биткоина в 18 раз.

«Давайте увеличим масштаб. Объём денег в долларовых банкнотах и монетах, обращающихся в мире, составляет $1,5 триллиона. Это число превышает рыночную капитализацию биткоина в 36 раз».

В отличие от денег, не обеспеченных металлическим резервом, золото играет важную роль благодаря его дефицитности. Золото было основой денег со времён начала истории до 1960-х. По последним оценкам в мире существует 171.300 тонн золота, что оценивается в $8,2 триллиона. Это рыночная капитализация биткоина, взятая 200 раз.

Вернёмся к деньгам, а именно к узким деньгам, которые оцениваются в $31 триллион. Узкие деньги – это все деньги в обращении (наличные и деньги на счетах, которые могут быть потрачены). Это значение превышает рыночную капитализацию биткоина в 750 раз.

Широкие деньги – это все виды активов, которые могут использоваться для осуществления платежей или как средство накопления. Они оцениваются в $83 триллиона, и это превышает рыночную капитализацию биткоина в 2000 раз, а объём узких денег - в 2,5 раза. Становится очевидно, что наша финансовая система рухнет, если все попытаются снять деньги, которые по идее должны легко конвертироваться в наличные.

«Если колеблющийся рост биткоина нам что-то и говорит, так это то, что люди перестают доверять деньгам и другим традиционным способам измерения богатства», - заключает Рауль Аморос. «Давайте вернёмся к этому разговору, когда рыночная капитализация криптовалют обгонит мировые запасы золота…»

Капитализация рынка криптовалют продолжит расти и со временем будет сопоставима с рынком золота. Не исключено, что развитие рынка криптовалют станет неким толчком к усилению глобализации, а биткоин, как самый известный представитель рынка, превратится в наднациональную валюту, считает финансовый аналитик компании «Открытие Брокер» Тимур Нигматуллин.

Подход ЦБ к обращению криптовалют

Накануне бизнес-омбудсмен Борис Титов предложил приравнять криптовалюты к иностранным валютам, чтобы любой россиянин имел право свободно обменивать их на валютном рынке. При этом на первом этапе бизнес-омбудсмен предложил ограничить оплату криптовалютами. На идею Бориса Титова сегодня отреагировала глава ЦБ Эльвира Набиуллина .

По ее словам, ЦБ выступает против приравнивания криптовалют к иностранным валютам, так как нынешние механизмы их использования имеют признаки пирамиды, а стоимость растет из-за вовлечения все большего количества участников. Большой вопрос - нужно ли их легализовывать, сказала Набиуллина.

«До недавнего времени я придерживался подходов главы ЦБ, потому как, несмотря на все несомненные преимущества криптовалют и в первую очередь , они несут в себе существенные риски для финансовой системы. Если в стране активно начинает происходить обращение криптовалюты, то ситуация начинает чем-то напоминать долларизацию экономики. Национальная валюта замещается валютой другой страны, в связи с чем ЦБ теряет возможность контролировать процентные ставки или курс валют.

В определенный момент ситуация может привести к экономическому кризису. К примеру в США во времена золотого стандарта ЦБ не смог стимулировать экономику посредством включения печатного станка, что в итоге и привело к Великой депрессии. С этой точки зрения ничего хорошего для российской сырьевой экономики нет, так как она подвержена циклам волатильности и ЦБ необходимо гораздо чаще прибегать к таким особенностям монетарной политики, как повышение или снижение ставок, чтобы эти шоки сбалансировать», - объясняет ФБА «Экономика сегодня» эксперт.

Криптовалюты как золото ХХI века

В то же время, как отмечает Нигматуллин, обращение криптовалют в принципе невозможно ограничить на техническом уровне. Этот актив абсолютно анонимен, и он легко проходит сквозь любые барьеры. Их положение можно лишь немного ухудшить, например, запретив покупку товаров за криптовалюты, но кардинально это ничего не изменит.

«По всей видимости, капитализация рынка криптовалют, по крайней мере, самых популярных – эфир и биткоин, будет расти и таким образом странам придется как-то приспосабливаться к ним. Со временем, когда капитализация криптовалют будет сопоставима с рынком золота, Центробанки не смогут проводить независимую монетарную политику.

Сейчас общая капитализация всех криптовалют составляет около 130 млрд долларов, в то время как капитализация рынка золота около 8 трлн долларов. Если и когда капитализация рынка криптовалют будет приближаться к рынку золота, а это произойдет в базовом сценарии, странам придется приспосабливаться, чтобы развитие криптовалют негативно не повлияло на экономику», - продолжает экономист.

Нигматуллин предполагает, что развитие рынка криптовалют станет неким толчком к усилению глобализации, как это произошло с еврозоной, когда страны сначала объединили валюты, а потом уже принялись за другие этапы интеграции. Биткоин как самая популярная криптовалюта, скорее всего, к этому моменту станет наднациональной валютой.

Общая рыночная капитализация рынка криптовалют недавно превысила $300 млрд. Такой показатель одновременно вдохновляет и пугает.

Мир цифровых валют, возникший менее десяти лет назад, астрономически вырос за короткий промежуток времени. Стремительный рост новых криптовалют на волне бума ICO заинтересовал инвесторов всего мира.Так, только в 2017 году биткоин взлетел с отметки в $800 до почти $10 000. До конца года остался месяц, и у биткоина есть шансы опередить наиболее смелые прогнозы аналитиков и установить новый рекорд.

Получается, что биткоин – это самый впечатляющий актив, который готовится к захвату мира? Можно смотреть на рынок криптовалют со страхом, но можно подойти к его оценке трезво и понять, что биткоин только в самом начале пути своего развития. Пока биткоин – мелкая рыбешка.

Криптовалюты против золота

Если сравнить $300 млрд капитализации рынка криптовалют с рынком сырьевых активов, сразу становится ясно, что цифровая валюта пока плещется на мелководье.

Золото, с которым биткоин предположительно должен конкурировать, имеет рыночную капитализацию в $6 трлн. Кроме того, надо учитывать, что только пятая часть золота торгуется на рынке как инвестиционный товар, остальное – в виде ювелирных изделий, а также находится в государственных хранилищах или все еще под землей.

Таким образом, капитализация инвестиционного золота – около $1,2 трлн. Учитывая, что стоимость всего золота составляет чуть более $7 трлн, около $1,6 трлн используется для частных инвестиций, что более чем в 5 раз больше суммарной капитализации криптовалют.

Посмотрим на рынки инвестиций внимательнее. Акции, еще один инвестиционный актив, имеют рыночную капитализацию в размере $55 трлн; еще $94 трлн – в ипотечных бумагах (секьюритизация) и $162 трлн - в жилой недвижимости.

Цена биткоина не завышена

Безусловно, цена биткоина бьет рекорды по скорости, но размер капитализации низок по сравнению с мировым рынком. Взглянув на капитализацию различных сфер, связанных с инвестициями, трудно назвать биткоин пузырем. Рынок криптовалют составляет только 0,3% по сравнению с суммарным рынком недвижимости, секьюритизированным долгом, акциями, коммерческой недвижимостью, сельхозугодиями и золотом.

Оценив перечисленные показатели, биткоин и другие криптовалюты с трудом можно назвать огромным пузырем.

Когда дело доходит до пузырей и переоценки, инвестор и ярый сторонник биткоина заявляет:

«Теперь в мире $200 трлн - в денежных средствах, акциях, облигациях и золоте. Эти четыре актива, по моему мнению, переоценены. Если в биткоине окажется 0,5% из этих $200 трлн, вы получите капитализацию в $1 трлн, что будет выше чем у Apple Computers - самой дорогой компании в мире».

Джейси Коллинс, экономист, эксперт в области геополитики и основатель издания Philosophy of Metrics, считает, что рынок золота в будущем будет полностью поглощен криптовалютами по мере расширения и развития финансовых технологий в различных сферах экономики и производства новых финансовых продуктов. По мнению эксперта «рынок цифровых активов уже ничто не остановит».

Ниже представлены размышления Джейси Коллинса по данной теме.

По данным Всемирного золотого совета, по состоянию на конец 2017г общая капитализация рынка золота составляла около $7,8 триллионов. Текущая цена золота составляет 1215 USD/oz. Помимо некоторых взлетов и падений в прошлом, стоимость золота остается неизменной с 2013г. Стагнация на рынке золота может быть индикатором множества разных вещей, но она явно идет в разрез с заявлениями ФРС о нормализации денежно-кредитной политики.

«Нормализация и стабилизация» денежной политики по всему миру уже ведется несколько лет, однако рынок золота по-прежнему испытывает застой, что свидетельствует о неэффективности применяемых со стороны ФРС действий. Это не сулит ничего хорошего для золота также и потому, что мир находится на пороге принятие нового класса активов, готового «выстрелить», приумножив свою капитализацию. Во время последнего биткойн-АТH (ценового рекорда) в конце декабря 2017г, общая рыночная капитализация рынка криптовалют достигла $800 миллиардов. Это небольшое значение по сравнению с $7,8 триллионами, но, по мнению многих, крупные институциональные инвестиции еще даже не ступили на рынок виртуальных активов.

Мы можем застать то время, когда золото вернется к докризисным (2008г) уровням цен в районе $800. Отсутствие роста на рынке золота в течение последних 5 лет должно быть показателем для большинства инвесторов, свидетельствующим о том, что спрос на драгоценный металл в лучшем случае испытывает небольшой спад. Зато такие страны, как Китай и Россия, продолжают накапливать золото, и, можно предположить, что планируют создание новых золотых стандартов, привязанных к национальным валютам.

Золотые стандарты являются дефляционными по своей природе, однако большинство стран теперь понимают, что новый глобальный стандарт строится вокруг скорости, стоимости и масштабируемости рынка криптовалют, а не золота. Возможно, Россия, и Китай создадут собственную внутреннюю архитектуру, основанную на золоте и национальных криптовалютах, кто знает.

Понятно одно, ни одна нация или банк не заинтересованы в том, чтобы повернуть вспять технологии и отказаться от совершенно нового источника ликвидности, только чтобы продолжать поддерживать рынок драгоценных металлов, который так или иначе будет поглощен новым классом активов в течение ближайших 12-18 месяцев. Наверняка, рынок золота продолжит свое существование, но сам станет суб-рынком криптовалют, точно так же как и фондовый рынок.

Вероятнее всего, конец 2018г ознаменует собой массовый вход институциональных инвестиций в криптопространство, так как крупнейшие в мире биржи уже создали собственные системы и условия удобной торговли криптовалютами для миллионов инвесторов, которые наводнят рынок цифровых активов. Капитал в криптовалюту будет перетекать из рынка золота.

Цена золота не имеет значения, будь она $800 или $1800. Реальный посыл заключается в том, что совершенно новый класс активов послужит новым источником глобальной ликвидности. Существующий $7,8-триллионный рынок драгоценного металла будет так или иначе поглощен рынком криптовалют по мере того, как он расширяется и захватывает все новые области финансового сектора и финансовых продуктов. Его уже ничто не остановит.

Стоит отметить, что директор отдела стратегического управления активами VanEck Габор Гурбакс данное мнение и считает, что ценность биткойна для традиционных инвесторов заключается в его способности стать альтернативой золоту. Поскольку традиционные инвесторы рассматривают биткойн именно в качестве «цифрового золота», его капитализация может легко увеличиться еще как минимум в три раза.

Общая рыночная капитализация рынка криптовалют недавно превысила $300 млрд. Такой показатель одновременно вдохновляет и пугает.

Мир цифровых валют, возникший менее десяти лет назад, астрономически вырос за короткий промежуток времени. Стремительный рост новых криптовалют на волне бума ICO заинтересовал инвесторов всего мира.Так, только в 2017 году биткоин взлетел с отметки в $800 до почти $10 000. До конца года остался месяц, и у биткоина есть шансы опередить наиболее смелые прогнозы аналитиков и установить новый рекорд.

Получается, что биткоин – это самый впечатляющий актив, который готовится к захвату мира? Можно смотреть на рынок криптовалют со страхом, но можно подойти к его оценке трезво и понять, что биткоин только в самом начале пути своего развития. Пока биткоин – мелкая рыбешка.

Криптовалюты против золота

Если сравнить $300 млрд капитализации рынка криптовалют с рынком сырьевых активов, сразу становится ясно, что цифровая валюта пока плещется на мелководье.

Золото, с которым биткоин предположительно должен конкурировать, имеет рыночную капитализацию в $6 трлн. Кроме того, надо учитывать, что только пятая часть золота торгуется на рынке как инвестиционный товар, остальное – в виде ювелирных изделий, а также находится в государственных хранилищах или все еще под землей.

Таким образом, капитализация инвестиционного золота – около $1,2 трлн. Учитывая, что стоимость всего золота составляет чуть более $7 трлн, около $1,6 трлн используется для частных инвестиций, что более чем в 5 раз больше суммарной капитализации криптовалют.

Посмотрим на рынки инвестиций внимательнее. Акции, еще один инвестиционный актив, имеют рыночную капитализацию в размере $55 трлн; еще $94 трлн – в ипотечных бумагах (секьюритизация) и $162 трлн - в жилой недвижимости.

Цена биткоина не завышена

Безусловно, цена биткоина бьет рекорды по скорости, но размер капитализации низок по сравнению с мировым рынком. Взглянув на капитализацию различных сфер, связанных с инвестициями, трудно назвать биткоин пузырем. Рынок криптовалют составляет только 0,3% по сравнению с суммарным рынком недвижимости, секьюритизированным долгом, акциями, коммерческой недвижимостью, сельхозугодиями и золотом.

Оценив перечисленные показатели, биткоин и другие криптовалюты с трудом можно назвать огромным пузырем.

Когда дело доходит до пузырей и переоценки, инвестор и ярый сторонник биткоина заявляет:

«Теперь в мире $200 трлн - в денежных средствах, акциях, облигациях и золоте. Эти четыре актива, по моему мнению, переоценены. Если в биткоине окажется 0,5% из этих $200 трлн, вы получите капитализацию в $1 трлн, что будет выше чем у Apple Computers - самой дорогой компании в мире».