Различные виды капитала в условиях рынка. Особенности функционирования рынка капитала. Государственное регулирование операций на рынке ценных бумаг

по дисциплине ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ТЕОРИЯ

Раздел II. Микроэкономика

Тема № 13.

Занятие № 1. Теоретические основы функционирования рынков факторов производства

Обсуждены на заседании

предметно-методической

комиссии экономической теории

«___»____________200__ г.

протокол № ___

Учебно-воспитательные цели:

1. Показать специфику формирования доходов от использования таких факторов как труд и земля (природные ресурсы).

2. Формировать способность разбираться в экономических процессах, происходящих в сфере движения капитальных ценностей.

Введение.

1. Сущность капитала. Рынок капитала и особенности его функционирования.

2. Рынок труда. Факторы, определяющие спрос и предложение услуги труда.

3. Экономическая сущность заработной платы.

4. Земля как фактор производства.

5. Земельная рента, арендная плата и цена земли.

6. Особенности ценообразования на рынке земли (природных ресурсов).

Заключение.

Литература:

основная

Экономика: Учебник. 3-е изд. / Под. Ред. А.С. Булатова.  М.: Юрист, 2003. – С. 109-123.

Экономика: Учебник. 2-е изд. ./ Под ред. А.С. Булатова.  М.: БЕК, 1997. – С. 118-126.

дополнительная

Экономическая теория (политэкономия). Учебник / Под. Ред. В.И. Видяпина, Г.П. Журавлевой.  М.: изд. Росс. кон. акад., 2000. – С. 91-102.

Экономическая теория. Учебник / Под ред. В.И. Видяпина и др.  М.: ИНФРА, 2003. – С. 63-68.

Экономическая теория: Учебник / Под ред. В.Д. Камаева.  М.: ВЛАДОС, 2003 С. 90-99.

Учебно-материальное обеспечение

Учебно-методический комплекс по теме №13:

1. Текст фондовой лекции.

2. ТСО: ПЭВМ, видеопроектор.

3. Классная доска, мел, указка.

Текст лекции Введение

Рынки факторов производства (труда, земли, капитала) функционируют по тем же законам, что и рынки конечных товаров. Однако формирование спроса и предложения на рынках ресурсов имеет ряд отличительных особенностей, поскольку эти товары промежуточные на рынках ресурсов.

Учебные вопросы (основная часть):

1. Сущность капитала. Рынок капитала и особенности его функционирования

Теоретически и практически капитал неразрывно связан с понятием прибыли. В этом его основное содержание, и в этом сходятся все научные трактовки капитала. Ученые также согласны в том, что капитал авансируется , т.е. не расходуется окончательно, а пускается в оборот (промышленный, торговый, денежный), с тем, чтобы вновь вернуться к своему владельцу и принести доход в виде прибыли.

Капитал – это производственный ресурс (капитальные блага), созданный человеком. Различают физический, человеческий и финансовый (денежный) капитал.

Физический капитал – средства производства – принадлежит фирмам и состоит из основного и оборотного .

Основной капитал представляет собой производственные фонды, многократно используемые в процессе производства: здания и сооружения, станки, машины и оборудование, транспортные средства и т.д. Потребление основного капитала есть уменьшение его стоимости вследствие физического и морального износа. Изнашиваясь, основные фонды постепенно переносят свою стоимость на готовую продукцию, что отражается в бухгалтерском учете как амортизационные отчисления .

Оборотный капитал – это производственные фонды, полностью используемые в течение одного производственного цикла: запасы сырья, материалов, полуфабрикатов и т.п.

Человеческий капитал – это принадлежащие людям полезные знания и навыки, используемые в производстве.

Важно отличать капитал как производственный ресурс (капитальные блага) от финансового капитала или денежных средств, вкладываемых в бизнес с целью получения прибыли. Фирмы предъявляют спрос не только на капитальные блага, но, прежде всего, на временно свободные денежные средства, которые можно потратить на приобретение капитальных благ, расширение производства.

Домашние хозяйства часть своего дохода расходуют на текущее потребление, а часть его сберегают.

Сбережения – разница между доходом и потреблением в текущем периоде, т.е. доход, который не расходуется на текущее потребление. Воздерживаясь от немедленного потребления, сберегающие стремятся увеличить будущий доход за счет поступлений дивидендов, процентов, ренты и повышения цены капитала.

Эти сбережения через финансовые рынки попадают к фирмам и используются ими для увеличения капитальных благ, т.е. для инвестиций.

Инвестирование – процесс пополнения капитала фирмы, т.е. приток нового капитала в данном году.

Увеличивая инвестиции, фирмы тем самым создают предпосылки для увеличения прибыли.

Денежные средства передаются домашними хозяйствами фирмам на определенный срок и за плату – под процент. Очевидно, что деньги, лежавшие временно без применения, в таком случае начинают приносить дополнительные деньги, тем самим превращаются из просто денег в капитал, а точнее в ссудный капитал .

Ссудный капитал представляет собой денежные средства, предоставляемые в долг на определенный срок (т.е. на условиях возвратности) и с уплатой процента.

В форме ссудного капитала аккумулируются временно свободные в обществе денежные средства, а именно прибыль, часть оборотных средств (в ожидании наступления сроков выплаты заработной платы, закупки сырья и материалов), часть амортизационного фонда, личные накопления и сбережения.

Ссудный капитал содействует фирмам в расширении масштабов их деятельности, в обновлении оборудования, в ускорении процесса реализации товаров, оборота капитала в целом и в увеличении размеров прибыли, часть которой пойдет в уплату за полученную ссуду.

Организационно-правовой формой движения и функционирования ссудного капитала является кредит .

Используя капитал, источником которого являются сбережения домашних хозяйств, фирмы платят сберегателям ссудный процент , представляющий собой цену ссудного капитала – это доход, который фирма должна выплатить владельцам сбережений, чтобы те согласились предоставить эти сбережения для осуществления инвестиций.

Цена ссудного капитала (процент), как и всех остальных товаров, регулируется соотношением спроса на него и его предложением и проявляется в норме (ставке) процента , которая исчисляется как отношение годового дохода, получаемого в виде ссудного процента, к величине предоставленного кредита:

где t – ставка ссудного процента;

Ra – годовой доход;

К – сумма кредита.

Ссудный процент – это цена, уплачиваемая заемщиком капитала за его использование в течение определенного периода. Ссудный процент выражается через ставку процента за год.

Ставка ссудного процента влияет на инвестиционные решения.

Кроме ссудного капитала различают также – промышленный и торговый капитал.

Понятие «промышленный капитал» относится не только к собственно отраслям промышленности, но и к сельскому хозяйству, строительству, транспорту, если эти сферы экономики основаны на капиталистических принципах, т.е. если в них используется наемный труд, которому противостоят собственники средств производства.

Торговый капитал функционирует в сфере торговли в целях получения торговой прибыли.

Разделение капитала на промышленный и торговый ведет и к разделению прибыли на две обособленные формы – предпринимательский доход и торговую прибыль . Обособление торговой прибыли от промышленной происходит благодаря тому, что торговец закупает товары у промышленника по цене производства, которая несколько ниже стоимости, а продает их по рыночной цене, в среднем равной стоимости. Образующаяся ценовая разница позволяет торговцу компенсировать издержки по ведению торгового дела и обеспечить себе торговую прибыль.

И промышленная, и торговая прибыль, равно как и ссудный процент, являются частями прибавочной стоимости, созданной промышленными рабочими.

Рынок капитала –рынок, на котором продаются финансовые (инвестиционные) ресурсы, необходимые для организации коммерческой деятельности фирм.

Покупателями на рынке капитала являются фирмы, а продавцами выступают владельцы сбережений, т.е. субъектами рынка капиталов могут быть все основные экономические агенты, такие как государство, фирмы и домашние хозяйства.

К элементам инфраструктуры рынка капиталов следует отнести банковскую и денежно-кредитную системы, фондовые биржи, инвестиционные, паевые и пенсионные фонды, страховые, лизинговые и консалтинговые компании, брокерские конторы и пр.

Рынок ссудных капиталов представляет собой совокупность взаимоотношений, где объектом сделки выступает денежный капитал и формируется спрос и предложение на него.

Инструментами рынка капитала могут быть и непосредственно кредитные ресурсы, и ценные бумаги (акции, облигации и векселя), и разного рода контракты.

Спрос на рынке капитала – это спрос на заемные средства, обеспечивающий их вложения в инвестиционные проекты фирм, при различных ставках ссудного процента. Величина спроса на денежный капитал снижается с ростом ставки процента, так как чем выше процент, тем меньше кредитов будет испрашиваться для финансирования инвестиций (рис. 1).

Рисунок 1. Кривая спроса на рынке капитала

Как уже было отмечено, основным источником предложения на рынке капитала являются сбережения домашних хозяйств.

Предложение на рынке капитала – это сумма предложений владельцев сбережений при различных ставках ссудного процента.

Предложение денежного капитала на рынке определяется решениями владельцев свободных денежных средств (фирм и домашних хозяйств). С ростом процентных ставок предоставление денег в кредит становится более выгодным, и поэтому кривая предложения имеет восходящий характер (рис. 2).

Предложение на рынке капитала определяется, кроме собственно величины сбережений, еще и условиями получения инвестиций: сроком отвлечения средств и риском инвестирования .

Срок отвлечения средств – время, в течение которого инвестор не сможет свободно распоряжаться своими денежными средствами, т.к. они будут находиться в пользовании фирмы, получившей их для финансирования инвестиций. Чем дольше владелец остается без собственных денег, тем меньшую сумму он склонен инвестировать. Из этого следует, чем больше срок отвлечения, тем больше должна быть ставка процента.

Рисунок 2. Кривая предложения на рынке капитала

Риск инвестирования – поддающаяся оценке вероятность потери инвестированных средств или недополучения по ним ожидавшегося дохода. Чем выше риск инвестирования, тем больший доход они должны обеспечивать. Снизить риск инвестирования позволяет диверсификация .

Диверсификация – вложение капитала в самые различные проекты – позволяет частично избавиться от риска. Обычно, если курс акций одной компании растет, курс акций другой фирмы вовсе не обязательно должен понижаться. Однако до тех пор, пока они не колеблются синхронно, диверсификация понижает риск.

Равновесие спроса и предложения капитала определяет уровень рыночной процентной ставки (рис. 3).

Рисунок 3. Равновесие на рынке заемных средств

Существует неодинаковая ценность денежных средств во времени. Практически это означает, что рубль сегодняшний считается нетождественным рублю через год. Дело даже не в инфляции, хотя эта причина и лежит на поверхности, куда более фундаментальной причиной является то, что рубль, вложенный в любого рода коммерческие операции (включая и простое помещение его на депозит в банке), способен через год превратиться в большую сумму за счет полученного с его помощью дохода.

Процесс расчета будущей стоимости средств, инвестированных сегодня или определения сегодняшней ценности тех средств, которые мы получим в будущим называется дисконтированием .

Так, если ежегодная ставка процента по банковскому депозиту составляет r и проценты начисляются не только на исходную капитальную стоимость X , но и на ранее начисленные проценты на капитал, то через t лет стоимость депозита возрастет до R :

R = X (1 + r ) t ,

т.о. R – это будущая стоимость;

Х – это текущая стоимость.

Из этого следует, что иметь сумму R через t лет равнозначно владению стоимостью X сегодня.

Соответственно X показывает, сколько стоит будущая сумма R сейчас.

	(1 + r ) t

Пример. Какой должен быть первоначальный вклад, чтобы к концу 3-го года он составил 1 руб. Процентная ставка – 10%.

	(1 + r ) t

Выводы по 1 вопросу

Капитал – все, что способно приносить доход, или ресурсы (капитальные блага), используемые для производства товаров и услуг.

Капитал включает в себя капитальные блага, а именно: материальный капитал; денежный капитал; интеллектуальный капитал.

Рынок капитала является сферой действия общих и специфических экономических законов. В частности, цены на рынке капитала устанавливаются в соответствии с уже известными законами спроса и предложения.

Ценой промышленного, торгового и других видов реального капитала, капитализированных денежных средств (сбережений), а также ценных бумаг фондового рынка выступает тот доход, который все они способны принести собственникам капитала в результате его использования фирмами. Этот доход может быть в виде прибыли фирмы, процента, дивидендов владельца акции и др.

Равновесие спроса и предложения на рынке капитала определяет уровень рыночной процентной ставки.

В экономической теории и предпринимательской практике понятие ʼʼкапиталʼʼ используется часто и неоднозначно. Под капиталом понимают заводы и фабрики, складские помещения и транспортные коммуникации, оборудование и инструменты, сырье и готовую продукцию, знания, умения человека и финансовые активы. Понятие ʼʼкапиталʼʼ распространяется на самые разнообразные объекты, общей чертой которых является способность приносить доход. Капитал – запас материальных и нематериальных ценностей, используемых производительно для получения доходов. Иными словами, капитал – любой ресурс, создаваемый с целью производства большего количества экономических блаᴦ.

Различают две основные формы капитала: физический (материально-вещественный) капитал и человеческий капитал.

Человеческий капитала – физические и умственные способности человека, полученные посредством образования или практического опыта; мера воплощенной в человеке способности приносить доход. Иными словами, человеческий капитал – особая разновидность трудовых ресурсов.

По этой причине под капиталом в собственном смысле слова обычно подразумевают только физические, материальные факторы.

Физический капитал – имущество длительного пользования, используемое фирмой в ее деятельности. Различают основной и оборотный физический капитал. Основной капитал – средства производства, которые многократно используются в процессе производства и переносят свою стоимость на готовый продукт по частям, по мере их износа. Сюда относятся: здания, сооружения, машины, станки, оборудование, транспортные средства и т.д. Износ – снижение стоимости основного капитала (к примеру, машины), ĸᴏᴛᴏᴩᴏᴇ происходит в результате его использования или по истечении определœенного срока (со временем). Износ бывает физический и моральный. Ежегодное списание части стоимости основного капитала принято называть амортизацией.

Основной капитал служит в течение нескольких лет и подлежит замене (возмещению, ᴛ.ᴇ. процессу замены изношенного основного капитала) лишь по мере его физического или морального износа (последнее означает обесценение основного капитала по мере удешевления его производительности или с началом выпуска машин и оборудования принципиально нового качества, что делает использование старого основного капитала технически и экономически невыгодным). Каждый год собственник основного капитала списывает определœенную часть стоимости его оборудования (осуществляет амортизационные отчисления). К примеру, в случае если станок стоит 10000 долл. и служит 10 лет, то при равномерном списании его стоимости ежегодные амортизационные отчисления будут равны 1000 долл. в год.

Оборотный капитал – средства производства, которые участвуют в процессе производства один раз и переносят свою стоимость на готовый продукт целиком. (Оборотный капитал - реальные активы, стоимость которых полностью включается в стоимость нового товара и возвращается в денежной форме к предпринимателю, при реализации товара в каждом цикле). К оборотному капиталу относятся сырье, материалы, топливо, полуфабрикаты и т.д.

Оборотный капитал полностью потребляется в течение одного цикла производства, и его стоимость включается в издержки производства целиком, в отличие от основного капитала, стоимость которого учитывается в издержках по частям.

Под капиталом на рынке факторов производства подразумевают материальные факторы, капитальные блага. Еще один аспект капитала связан с его денежной формой. Общим знаменателœем, к которому сводят стоимость капитала в форме любого актива, является денежный капитала. В денежном выражении должна быть просчитана стоимость как физического, так и человеческого капитала. Капитал, воплощенный в средствах производства, принято называть реальным капиталом. Денежный капитал или капитал в денежной форме представляет собой инвестиционные ресурсы. Сам по себе денежный капитал экономическим ресурсом не является, то есть его непосредственно в производстве использовать нельзя, однако можно использовать для покупки факторов производства.

Особенностью рынка капитала является то, что фирмы предъявляют спрос не на физический капитал (станки, оборудование и т.д.), а на временно свободные денежные средства, которые можно потратить на эти капитальные блага и затем вернуть, отдав часть прибыли от их использования в будущем. По этой причине спрос на капитал - ϶ᴛᴏ спрос на денежные средства. (это спрос на заемные средства (ссудный капитал)), а не просто на деньги. Чисто внешне спрос на деньги как деньги и спрос на ссудный капитал - ϶ᴛᴏ не одно и то же. Бизнес предъявляет спрос на заемные средства для осуществления инвестиций, ᴛ.ᴇ. ему требуется определœенная денежная сумма для пополнения производственных фондов (капитал в физической форме). Конечно, домашние хозяйства тоже предъявляют спрос на деньги, но природа этого спроса иная, так как не связана с предпринимательской деятельностью. Вместе с тем, не будем забывать, что спрос на физический капитал, аналогично тому, как и на другие факторы производства, является производным спросом, ᴛ.ᴇ. он зависит от спроса на те блага и услуги, в производстве которых используется физический капитал.

Рынок капитала – составная часть рынка факторов производства. На этом рынке специфика действующих законов спроса и предложения позволяет установить цену на любую разновидность капитала.

Физический капитал пользуется спросом, потому что он производителœен. Особенностью рынка капитала является то, что фирмы предъявляют спрос не на физический капитал (станки, оборудование и т.д.), а на временно свободные денежные средства, которые можно потратить на эти капитальные блага и затем вернуть, отдав часть прибыли от их использования в будущем.

Кто же является субъектами спроса на капитал и предложения капитала в рыночном хозяйстве? Субъектом спроса на капитал является бизнес, предприниматели. Субъекты предложения капитала - это домашние хозяйства. Спрос на капитал - это спрос на инвестиционные средства, а не просто на деньги. Когда мы говорим о спросœе на капитал как фактор производства, то имеем в виду спрос на инвестиционные средства, необходимые для приобретения капитала в физической его форме (машины, оборудование и т п.). Другими словами, важно различать форму, в которой предстоит спрос на капитал и содержание этого спроса. Чисто внешне спрос на капитал предстает как спрос на определœенную сумму денеᴦ. Но спрос на деньги как деньги и спрос на капитал в денежной форме - это не одно и то же. Бизнес предъявляет спрос на инвестиционные средства, т. е. ему требуется определœенная денежная сумма для покупки производственных фондов (капитала в физической форме). Домашние хозяйства (населœение) тоже предъявляют спрос на деньги, но природа этого спроса иная, она не связана с предпринимательской деятельностью.

По этой причине спрос на капитал - ϶ᴛᴏ спрос на денежные средства. (это спрос на заемные средства (ссудный капитал)), а не просто на деньги.

Ссудный капитал (денежный или заемный) – капитал, который отдается во временное пользование (это принято называть ссуда или заем) под определœенный (ссудный) процент.

Спрос на капитал можно представить графически в виде кривой, имеющей отрицательный наклон. Отрицательный наклон спроса объясняется убывающей предельной производительностью инвестиций по мере того, как увеличивается количество привлекаемого ссудного капитала. (Объяснение смысла закона убывающей доходности должна быть таким: дополнительно применяемые затраты одного фактора (труда) сочетаются с неизменным количеством другого фактора (земли). Следовательно, новые дополнительные затраты дают всё меньший объём дополнительной продукции. К примеру у вас есть офис, в котором работают клерки. Cо временем, в случае если увеличивать количество клерков, не увеличивая размер помещения, они будут мешаться под ногами друг у друга и возможно затраты будут превышать доходы).

Точка пересечения кривой спроса на ссудный капитал и предложения ссудного капитала показывает равновесную ставку ссудного процента (r 0 ). Равновесие на рынке капитала отражает оптимальное соотношение между объёмом сегодняшних товаров и услуг и их гипотетическим количеством в будущем и указывает на оптимальное количество инвестируемого капитала (Q 0 ).

Ставка ссудного процента определяется предложением накопленных средств спросом на заемные средства. Ссудный процент – цена, уплачиваемая собственникам капитала за использование их заемных средств в течение определœенного периода. Ссудный процент выражается с помощью процентной ставки (ставки ссудного процента) за год. Ставка ссудного процента – количество денег, ĸᴏᴛᴏᴩᴏᴇ требуется уплатить за использование одной заемной денежной единицы в год. Ставка ссудного процента рассчитывается как отношение годового дохода, получаемого в виде ссудного процента͵ к величинœе предоставленного денежного капитала (кредита).

r=R/K*100%

где r – ставка ссудного процента͵ R – годовой доход кредитора, K – сумма денежного капитала, отданного взаймы.

Различают номинальную и реальную ставку ссудного процента. Номинальная ставка ссудного процента – ставка ссудного процента͵ выраженная в денежных единицах по текущему курсу без учета инфляции. Это количество денег, уплаченное за единицу заемного денежного знака за определœенный период времени. Номинальная ставка показывает, насколько сумма, которую заемщик возвращает кредитору, превышает сумму, полученную в виде кредита. Реальная ставка ссудного процента – ставка ссудного процента͵ выраженная в денежных единицах, с поправкой на инфляцию. Эта ставка основная при принятии инвестиционных решений.

Τᴀᴋᴎᴍ ᴏϬᴩᴀᴈᴏᴍ, разница между этими двумя понятиями состоит в том, что реальная процентная ставка корректируется в соответствии с уровнем инфляции. Для пояснения разницы между ними приведем пример.
Размещено на реф.рф
Предположим, что номинальная процентная ставка и уровень инфляции составляют по 10%. В случае если занять 100 долл., то следует выплатить 110 долл. в год. При этом из-за 10%-ной инфляции реальная стоимость, или покупательная способность, 110 долл. в конце года составит лишь 100 долл. Получается, что с поправкой на инфляцию, в случае если занимают 100 долл., то и в конце года выплачивают 100 долл. В то время как номинальная процентная ставка составляет 10%, реальная процентная ставка равна нулю. Другими словами, вычитая уровень инфляции (10%) из нормальной процентной ставки (10%), получаем, что реальная процентная ставка равна нулю. Τᴀᴋᴎᴍ ᴏϬᴩᴀᴈᴏᴍ, реальная ставка процента равна номинальной ставке минус уровень инфляции.

Или другой пример, номинальная годовая ставка процента составляет 9%, ожидаемый темп инфляции 5% в год, реальная ставка процента (9-5=4%).

Один рубль сегодня стоит больше, чем тот рубль, который будет получен через год. Почему? Потому что эти деньги можно положить в банк, где они начнут приносить проценты. Сегодняшняя стоимость одной денежной единицы, выплаченной в будущем, принято называть дисконтированной (или современной) стоимостью.

Математически это будет выражено в формуле дисконтирования, основанной на применении сложного процента. В общем виде она выглядит так:

Стоимость денег сегодня = Деньги в будущем / (1 + Ставка процента)n

Чтобы наглядно проиллюстрировать, каким образом осуществляется дисконтирование, представим следующий пример.
Размещено на реф.рф
Инвестор хочет через три года получить $15 000 путем инвестирования средств в банковские депозиты под ставку 10% годовых и с этой целью желает знать, какой объём денежных средств ему следует вложить сегодня. Таким образом,

$15 000 через три года = $15 000 / (1+0,1)3 = $11 270

Следовательно, в настоящее время инвестору крайне важно вложить $11 270. Сразу оговоримся, что это идеальный пример.
Размещено на реф.рф
В реальности всœе будет несколько иначе. В частности, на размере суммы скажутся налоговые отчисления. Да и инфляционные процессы также дадут о себе знать.

Дополнение – разъяснения

Особенностью рынка капитала, является то, что когда говорят о спросœе на капитал или о предложении на капитал как фактора производства, то имеют в виду инвестиционные средства, необходимые для покупки капитальных активов. Иными словами, речь идет о ссудном капитале. Ссудный капитал – капитал, предоставляемый собственниками денег в ссуду предпринимателям и приносящий доход в виде процентов. Движение ссудного капитала принято называть кредитом. Все хозяйственные агенты, как те, кто берет деньги в долг, так и те, кто предоставляет средства для займов, оперируют на рынках, которые экономисты называют рынками ссудного капитала. Рынок ссудного капитала - совокупность финансовых рынков, на которых происходит перераспределœение капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на базе спроса и предложения капитала. Заемщиками (дебиторами ) являются, прежде всœего, предпринимательские фирмы, использующие заемные средства для создания нового капитала. Заемщиками являются так же и индивидуальные потребители, которые берут взаймы средства для покупки товаров длительного пользования, и правительство – для покрытия бюджетных дефицитов финансирования создания объектов общественного назначения. При этом, в случае если первые предъявляют спрос на капитал в денежной форме, то вторые – спрос на деньги. Спрос на деньги со стороны домохозяйств и государства не связан с предпринимательской деятельностью. Спрос на ссудный капитал – сумма всœех заемных средств, на которые есть спрос у заемщиков при какой-либо ставке ссудного процента. Спрос на заемные средства зависит от выгодности предпринимательских инвестиций. Субъектом спроса на капитал является бизнес. Спрос на капитал можно представить графически в виде кривой, имеющей отрицательный наклон. Кредиторы – индивидуальные потребители, фирмы и государство, располагающие свободными денежными средствами. Предлагая капитал, то есть предоставляя инвестиционные средства в ссуду, они отказываются от самостоятельного использования данных средств. Οʜᴎ выделяют часть своего текущего дохода для использования другими и получают за это компенсацию в виде ссудного процента. Предложение ссудного капитала - сумма всœех сбережений, предлагаемых кредиторами по любой возможной ставке ссудного процента. Субъектами предложения капитала, прежде всœего, являются домашние хозяйства. Предложение ссудного капитала от временных предпочтений тех, кто сберегает, и от количества сберегателœей.

(Особенностью человеческого поведения является то факт, что индивид предпочитает сегодняшние блага благам будущих, пускай и большим. Эта особенность получила название временного предпочтения). Кривая предложения капитала имеет положительный наклон. Посредниками на рынке ссудного капитала выступают банки, фонды и другие специализированные финансовые фирмы. Главная задача рынка ссудных капиталов - преобразование бездействующий денежных средств в ссудный капитал.

В случае если соединить два графика воедино (спрос на капитал и предложение капитала), то в точке пересечения кривых устанавливается равновесие на рынке капитала.

Рынок капитала - понятие и виды. Классификация и особенности категории "Рынок капитала" 2017, 2018.

Страница 32 из 37

Рынок капитала и процент.

Капитал – одна из ключевых экономических категорий. Мы уже отмечали, что капитал – это фактор производства, представленный всеми средствами производства, которые создали люди для того, чтобы с их помощью производить другие товары и услуги. К ним относятся инструменты, оборудование, здания, сооружения и т.п.

В экономическом анализе наряду с термином “капитал” используется понятие “инвестиции” или “инвестиционные ресурсы”.

Термин “капитал” используется для обозначения капитала в овеществленной форме, т.е. воплощенного в средствах производства. Инвестиции – это капитал еще не овеществленный, но вкладываемый в средства производства.

Рассмотрим процесс использования капитала, который тесно связан с представлением о его структуре.

В процессе производства различные элементы физического капитала ведут себя не одинаково. Одна часть капитала (здания, машины, оборудование) функционирует на протяжении длительного периода времени: от нескольких лет до нескольких десятилетий, другая часть капитала (сырье, материалы, электроэнергия, вода и т.д.) используется однократно.

Основные фонды – это та часть производительного капитала, которая участвует в процессе производства на протяжении нескольких производственных циклов и переносит свою стоимость на создаваемые товары по частям.

Каждый элемент основного капитала имеет законодательно установленный срок службы, в соответствии с которым предприниматели накапливают перенесенную на производимые товары и услуги стоимость в форме амортизационных отчислений.

Оборотные фонды – это часть капитала фирмы, которая участву ет в одном производственном цикле и полностью переносит свою стои-мость на готовые изделия.

При реализации товаров деньги, затраченные на элементы оборотного капитала, полностью возвращаются предпринимателю и могут быть снова использованы для приобретения факторов производства. Затраты на основной капитал так быстро не возвращаются, на это уходят годы, иногда десятилетия. Следовательно, в издержки производства входит вся стоимость оборотного капитала, а от основного туда

Рис. 7.2. Равновесие на рынке капитала

включается лишь часть стоимости, исчисляемая исходя из всего срока жизни этого капитала.

Основной капитал, воплощенный в средствах труда, по мере использования подвергается износу. Различают две формы износа: физический и моральный.

Физический износ происходит, во-первых, в процессе самого производства и, во-вторых, под воздействием сил природы (коррозия металла, разрушение бетона, потеря упругости пластмассы). Чем больше время эксплуатации, тем больше физический износ основного капитала.

Моральный износ – вторая форма износа. Это снижение полезных свойств основного капитала в глазах пользователей по сравнению с тем, что предлагают ему взамен. Оно может быть вызвано двумя причинами: 1) вследствие создания аналогичных, но более дешевых средств труда; 2) вследствие создания более производительных средств труда при той же цене.

Средства на обновление основного капитала накапливаются в амортизационном фонде. Этот фонд образуется за счет амортизационных отчислений , представляющих собой денежную форму перенесенной на продукцию стоимости действующих основных фондов. Эти отчисления включаются в общую сумму затрат предприятия на производство продукции. Амортизация является, по сути, источником обновления (простого воспроизводства) основного капитала.

Каждый фактор производства приносит свой доход, которым возна-граждается его владелец. По капиталу таким доходом является процент.

Процентный доход (процент) – это доход на вложенный в бизнес капитал. В основе этого дохода лежат издержки альтернативного использования капитала (деньги всегда имеют альтернативные способы применения, например, их можно положить в банк, потратить на акции и т.п.). Размер процентного дохода определяется ставкой процента, т.е. ценой, которую банк или другой заемщик должен заплатить кредитору за пользование деньгами в течение какого-то периода.

Субъектами спроса на капитал являются бизнес, а субъектами предложения – домашние хозяйства (они предлагают денежные суммы, т.е. свои сбережения).

Спрос на капитал – это спрос на заемные средства. Его можно представить графически в виде кривой (D c ), имеющей отрицательный наклон (рис. 7.2). Предложение капитала графически представляется кривой (S c ), имеющей положительный наклон. В точке пересечения двух этих кривых (E) устанавливается равновесие на рынке капитала. Ему соответствует равновесная процентная ставка (r 0).

Предложение заемных средств в рамках рынка в целом находится в прямой зависимости от объема банковских депозитов, т.е. сбережений граждан. Объем сбережений непосредственно обусловлен уровнем выплачиваемого по депозитам процента. Чем он выше при прочих равных условиях, тем больше величина сбережений и тем больше будет объем предлагаемых заемных средств.

При осуществлении капиталовложений (инвестиций) исчисляется стоимость денег во времени. Деньги вкладываются в осуществление инвестиционных объектов сегодня, а доход от инвестиций будет получен за весь срок функционирования объекта. Капитал есть ни что иное, как дисконтированная стоимость. Это значит, что любой элемент богатства, который приносит его владельцу регулярный доход на протяжении длительного времени, является капиталом и его стоимость рассчитывается с помощью дисконтирования.

Дисконтирование – это метод, основанный на приведении будущих доходов к их нынешней стоимости. Он предполагает, что будущие денежные средства будут стоить меньше по сравнению с сегодняшними из-за положительной нормы временных предпочтений (более высокой оценки “настоящих благ” по сравнению с “будущими благами”).

K n = K 0 (1 + r )n .

Для облегчения процедуры дисконтирования существуют специальные таблицы, которые помогают быстро подсчитать сегодняшнюю стоимость будущих доходов и принять правильное решение.

Номинальная ставка – это текущая рыночная ставка процента без учета темпов инфляции. Реальная ставка – это номинальная ставка, скорректированная с учетом ожидаемых темпов инфляции.

Именно реальная ставка определяет решение о целесообразности (или нецелесообразности) инвестиций. Например, если номинальная ставка равна 40%, а ожидаемый темп инфляции – 50%, то реальная ставка составит: 40 – 50 = –10%.

Основными факторами, влияющими на уровень ставки ссудного процента, являются степень риска на ссуду; срок, на который выдается ссуда; размер ссуды; уровень налогообложения; ограничения условий конкуренции на рынке.

Ставка ссудного процента определяет уровень инвестиционной активности. Низкая процентная ставка приводит к увеличению инвестиций и расширению производства, а высокая, наоборот, сдерживает инвестиции и производство.

Таким образом, процент в рыночной экономике выступает как цена равновесия на рынке капитала – фактора производства. Для субъекта предложения капитала процент выступает как доход, для субъекта спроса – как издержки, которые несет заемщик.

Микроэкономика исследует рынок капитала как фактор производства. Но существует одна особенность, которая выделяет капитал среди других факторов производства: если другие факторы являются кратковременными и используются в течение определенного срока, то реальный капитал (оборудование) часто являются собственностью фирмы. Когда мы говорим о капитале, как о факторе производства, мы почти всегда имеем в виду реальный капитал.

Также капитал можно определить как ценность, приносящую поток дохода или как ресурс длительного пользования, создаваемый с целью производства большего количества товаров и услуг.

Капитал создается за счет сбережений, которые увеличивают возможности потребления в будущих периодах из-за относительного сокращения текущего потребления. В связи с этим индивиды, осуществляющие сбережения, сопоставляют текущее потребление с будущим.

Различают основные формы капитала: физический (материально-вещественный) капитал - производственные фонды предприятия (машины, здания, сооружения, сырье и т.д.), человеческий капитал (общие и специальные знания, трудовые навыки, производственный опыт, квалификация и т.д.), финансовый капитал , включающий ценные бумаги и заемные средства.

Все перечисленные формы капитала объединяет общая черта - своеобразный компромисс между использованием ресурса в настоящем и будущем времени.

Человеческий капитал - это особая разновидность трудовых ресурсов. Поэтому под капиталом в собственном смысле этого слова обычно подразумевают только физические, материальные факторы. Физический или реальный капитал представляет собой запас производственных ресурсов, участвующих в производстве разнообразных благ. Он яется, в свою очередь, на основной капитал, куда относятся реальные активы длительного пользования, такие как здания, сооружения, машины, оборудование, и оборотный капитал, расходуемый на покупку средств для каждого цикла производства: сырья, основных и вспомогательных материалов труда.

Основной капитал служит в течение нескольких лет и подлежит замене (возмещению) лишь по мере его физического или морального износа. Оборотный капитал полностью потребляется в течение одного цикла производства, и его стоимость включается в издержки производства целиком, в отличие от основного капитала, стоимость которого учитывается в издержках по частям.

Сегодняшняя ценность капитала зависит от того, что капитал может произвести в будущем. Для производства дохода владелец капитала должен отказаться от текущего потребления в надежде получить более высокое вознаграждение в будущем. Поток будущего дохода должен стимулировать создание сегодняшнего запаса. Чтобы создать этот запас, в свою очередь, необходим поток сбережений. Фактор времени (сравнение прошлого с настоящим, настоящего с будущим) приобретает при анализе капитала первостепенное значение.

Доход на капитал будет произведен лишь в том случае, если собственник капитала передаст его для производительного использования предпринимателю (или сам станет предпринимателем). При этом капитал; ссужаемый на время, должен вернуться с приращением. Этот прирост, возвращаемый собственнику капитала, и называется процентом. Ссудный процент -- это цена, уплачиваемая собственнику капитала за использование его средств в течение определенного периода времени. При анализе обычно рассматривают капитал исключительно в денежной форме, подразумевая, что на деньги покупают физический капитал.

Капитал сам по себе представляется в виде фондов. Фонды - это величина капитала в данный момент времени. В любой момент времени фирма имеет определенное количество оборудования и других видов капитала. Цель анализа капитала состоит в том, чтобы узнать, как создаются и изменяются фонды, а для этого нужно изучить издержки, связанные с созданием нового капитала и выигрыша от этого.

Для создания нового капитала необходимы не только собственные средства фирмы, но и заемные средства, за использование которых взимается определенный процент.

Ссудный процент обычно выражается через норму (ставку) ссудного процента, которая определяется как отношение дохода на капитал, предоставленный в ссуду, к самому размеру сужаемого капитала, выраженное в процентах. Верхняя граница ставки ссудного процента не может превышать нормальную прибыль, так как это сделает инвестирование убыточным; нижняя - должна быть выше нуля, так как в противном случае предоставление ссуды теряет смысл.

Различают номинальную и реальную ставку процента. Номинальная процентная ставка - это текущая рыночная ставка процента без учета темпов инфляции. Реальная ставка - это номинальная ставка за вычетом ожидаемых темпов инфляции.

В реальной действительности существует множество процентных ставок в зависимости от: риска - чем выше риск невозврата ссуды в срок, тем выше процентная ставка; срочности - обычно долгосрочные кредиты выдаются под более высокую норму процента; размера ссуды - при прочих равных условиях ставка процента будет выше за меньшую сумму ссуды; степени конкуренции; налогов.

Торговля использованием средств осуществляется на различных финансовых рынках. На финансовом рынке с совершенной конкуренцией ни отдельные заемщики, ни отдельные заимодатели не влияют на рыночную ставку ссудного процента. Они принимают существующие цены, поскольку спрос каждого отдельного заемщика составляет только незначительную долю общего предложения заемного капитала, а каждый заимодатель предлагает только незначительную часть от общей суммы спроса на заемный капитал. Ставка ссудного процента определяется предложением накопленных средств и спросом на заемные средства со стороны всех заемщиков. Ставка ссудного процента влияет на принятие инвестиционных решений.

В качестве фактора производства капиталы - это средства, применение которых позволяет увеличить эффективность человеческого труда. Чтобы получить, например, воду в необходимом количестве, можно приносить ее ведрами из ближайшего источника, а можно соорудить водопровод и качать ее насосом. Во втором случае водопровод и насос будут выступать в качестве капитала.

Его применение требует, однако, предварительных затрат, источником которых становятся непотребленные доходы. Если получатели доходов не потребляют их полностью, а часть сберегают, то эти сбережения могут стать источником заемных средств, предоставляемых во временное пользование, либо для покупки потребительских благ (потребительский кредит), либо для инвестирования в производство (инвестиционный кредит). Сбережения становятся, таким образом, объектом купли-продажи на рынке факторов, где и складывается их цена - плата за право воспользваться этими средствами, - называемая процентом . Рыночный спрос на заемные средства - это сумма объемов заемных средств, на которые есть спрос у всех заемщиков при той или иной возможной ставке ссудного процента.

Как на всяком рынке, цена (норма процента) складывается под влиянием соотношения спроса и предложения.

Предложение на кредитном рынке определяется, как уже отмечалось, склонностью получателей доходов к сбережению определенной их части. Спрос же определяется, во-первых, стремлением к приобретению большего количества потребительских благ, во-вторых, решениями производителей увеличить выпуск за счет дополнительных капиталовложений. Рыночная норма процента будет установлена в точке пересечения кривых спроса на заемные средства и их предложения, в которой и будет достигнуто равновесие.

Похожая информация.

Среди важнейших в системе рынков, кроме рынка товаров и услуг и рынка труда - есть рынок капитала, или, как его еще часто называют, финансовый рынок. Рынок капиталов - это рынок, где покупают и продают финансовые средства: деньги, акции, облигации, векселя и другие ценные бумаги.

Рынок капитала (финансовый рынок) совершенным из всех рынков: во-первых, он уникален уже тем, что его субъектами в наше время стали почти все участники хозяйственной жизни: предприниматели, потребители, органы государственной власти и местного самоуправления, общественные организации и тому подобное; во-вторых, объекты, которые торгуются на нем, являются относительно однородными (украинская гривна, доллар США, евро, акции, облигации), а это ускоряет заключение сделок и обуславливает его большую предсказуемость; в-третьих, он определяет практически единую для всей страны (и международного сообщества) цену - ссудный процент, курс акций, обменный курс валют и тому подобное; в-четвертых, замечательная компьютерно-информационная обустройство обеспечивает ему самый высокий степень конкурентности: для каждого открыта возможность свободного входа и выхода с этого рынка.

Рынок капитала и чувствительнейшим до общего состояния экономики (причем, как национальной, так и мировой). Он первым и в наибольшей степени реагирует на события, связанные с эффективностью хозяйствования, политической жизнью, законодательными нововведениями, природно-климатическими процессами, эпидемическими вспышками, террористическими актами и тому подобное. Его необычайная чувствительность ко всем изменениям в жизни общества и природе связана именно с тонкостями человеческой психики: потребительскими устремлениями, жаждой быстрого обогащения, а также попыткой уберечь денежные сбережения от обесценивания (инфляции).

Рынок капитала заслужил себе репутацию и рискованного . Он способен быстро не только обогатить человека, но и разорить ее, лишить, к примеру, жилья, нажитых ценных вещей и тому подобное. Он жестко дисциплинирует своих субъектов, заставляя их быть особенно ответственными, предприимчивыми.

Рынок капитала, который развился в странах Запада, стал мощным фактором ускорения развития и модернизации экономики, широкое внедрение инноваций. "В основе индустриальной революции XVIII века, - заметил выдающийся знаток теории и истории экономики Дж. Гикс, - лежали не технологические разработки того времени. Все было уже придумано раньше, но мало использовалось. Ликвидные финансовые рынки обеспечили реализацию крупных инвестиционных проектов, требующих отвлечения финансовых ресурсов и на длительный срок. Промышленная революция должна была ожидать финансовой революции". В современных условиях этот рынок стал главным в рыночной системе, что, по мнению Дж.М. Кейнса, дает основания говорить о трансформации общественного производства (как традиционной ранее названия экономики) в денежную экономику. Без развитого финансового рынка рыночная экономика вообще не может считаться полноценной, или развитой.

Главными инструментами рынка капиталов (финансового рынка) являются: долговые обязательства, закладные, акции, облигации корпораций, ценные бумаги центральных и местных органов власти, деньги и т. п.

Рынок капитала очень сложный по своей структуре. В упрощенном виде в составе рынка капиталов можно выделить следующие основные подразделения:

1) рынок денег, или кредитный рынок;

2) рынок ценных бумаг, или фондовый рынок;

3) валютный рынок;

4) рынок золота и других драгоценных металлов;

5) страховой рынок.

Рынок денег, или ссудного капитала (кредитный рынок), - это рынок, на котором осуществляются кредитные операции (купля-продажа денег как долговых инструментов).

Рынок денег, в свою очередь, делят на а) рынок краткосрочных займов и б) рынок долгосрочных займов. Эти рынки отличаются между собой не только сроками кредитования, но и, что важнее всего, целью получения займа: на рынке краткосрочных займов ее берут для покупки любых товаров, а на рынке долгосрочных займов для приобретения капитальных благ (реального капитала, или инвестиционных товаров). Поэтому рынок долгосрочных займов еще имеет название инвестиционного рынка или рынка капитала (в узком смысле).

Предоставление денег (или товаров) в долг называют займом, или кредиту. Подчеркнем, денежный кредит - это не просто деньги, а экономические отношения между кредиторами и заемщиками (должниками) по поводу получения денег взаймы.

Кредитные отношения возникли очень давно в период разложения первобытного строя и имущественного расслоения общины. И только в ту далекую старину они носили эпизодический, нерегулярный характер, и лишь с развитием экономики и обмена кредит достиг своего расцвета, стал обязательным атрибутом хозяйственной жизни общества.

Необходимость кредита в рыночной экономике обусловлена самой природой капитала и закономерностями его движения в процессе воспроизводства. Конкретнее насущная потребность в кредите связана с такими факторами:

Разная продолжительность производственных циклов в различных видах экономической деятельности, которое всегда влечет за собой разрыв во времени между инвестированием средств и их полным возвратом, через что каждое следующее производство нуждается в привлечении средств в долг;

Сезонность производства во многих отраслях экономики (сельское хозяйство, рыболовство, сахароварения и тому подобное);

Необходимость разовых больших средств для начала собственного бизнеса, реконструкции, расширения производства, внедрения инноваций, осуществления инфраструктурных проектов, покрытия дефицита государственного бюджета, приобретение жилья, автомобиля и тому подобное;

Оптимальное сочетание собственных и привлеченных средств служит способом минимизации расходов и увеличения прибыльности бизнеса.

Основные источники заемных средств в современной экономике:

1) временно свободные средства предприятий, получаемые в результате регулярных отчислений от стоимости основного и оборотного капиталов, которые после реализации товаров и услуг накапливаются для приобретения в установленные сроки оборудования, помещений, транспорта и их ремонтов; для закупки сырья, материалов, топлива, электроэнергии; для оплаты труда;

2) часть прибыли предприятий, организаций, учреждений, которая в ожидании своего использования накапливается в течение определенного времени до необходимых размеров;

3) сбережения населения, которые предназначены для предстоящих расходов и аккумулируются на счетах коммерческих банков, страховых компаний, пенсионных фондов и тому подобное;

4) денежные доходы государства и местных (территориальных) сообществ, получаемые через налоги и сборы и различные виды коммерческой деятельности, которые с момента их поступления и до использования становятся временно свободными средствами.

Значение кредита в современной экономике трудно переоценить. Суть и роль кредита в рыночной экономике кратко передается через его функции. в Основные функции кредита:

Мобилизует временно свободные средства для самых разнообразных потребностей общества;

Эффективно (через жесткие условия займа) перераспределяет денежные средства в наиболее прибыльные или приоритетные сферы и отрасли экономики;

Способствует сокращению издержек обращения путем замены наличных денег в обращении кредитными деньгами - банкнотами (в свое время они вытеснили из обращения металлические деньги), векселями, чеками, кредитными карточками. Благодаря распространению безналичных расчетов значительно ускоряются обмен товаров и оборот капитала, растут доходы предпринимателей;

Ускоряет процессы концентрации и централизации капитала. Активно служит орудием конкурентной борьбы, способствует поглощением и слиянием фирм, появлению крупных корпораций;

Используется государством (через центральный банк) как инструмент регулирования деловой (предпринимательской) активности в стране.

Таким образом, своими функциями кредит разрешает противоречия рыночной экономики, которые возникают между необходимостью свободного перетока капитала из одних отраслей в другие, с одной стороны, и его закрепленностью в виде физического (реального) капитала в определенных отраслях и предприятиях, с другой. Через гибкий кредитный механизм временно свободные денежные средства, которые всегда есть у предприятий, населения и государства аккумулируются и направляются в те точки экономики, которые как раз нуждаются в дополнительных денежных средств. Вот так благодаря кредиту все имеют возможность преодолеть ограниченность собственного капитала и осуществить заветные планы, а вся экономика выиграет ускорением реализации товаров и наращиванием объемов производства.

Понимание природы капитала вообще и источников образования ссудного капитала подводит нас к четкого обоснования принципов, на которых базируются кредитные отношения.

Основные принципы кредитования (их часто называют условиями):

1) возвращение;

2) срочность;

3) материальная обеспеченность;

4) платность.

Поскольку, источником займа являются временно свободные средства, постольку и пользование ими в долг становится временным. Соответственно возврата долга предполагает и определение срока его погашения. Далее, несмотря на то, что кредитный договор всегда основан на доверии, то есть ожидании кредитором своевременного возврата долга, конечно, что кредитор имеет перестраховаться в добропорядочности заемщика, требуя в меру своего доверия определенных гарантий. Такой гарантией служит материальная обеспеченность займа. Заметим, официальное удостоверение этой гарантии может выходить от имени самого заемщика или его поручителя. И, наконец, принимая во внимание то, что капитал, по определению своему, должна приносить доход владельцу, заемщик должен платить за право пользования предоставленной ему ссуде. Как видим, существование кредита может основываться только на прочной вере в "правила игры", которые его гарантируют. Поэтому и название его происходит от латинского "credere" (верить, доверять).

Плата за право пользоваться ссудой, или цена кредита, называется ссудным процентом. Это очевидно. Впрочем, экономисты-теоретики, пытаясь познать глубину каждого экономического явления и процесса, трактуемого процент как цену, которую людям приходится платить за то, чтобы получить блага (ресурсы или товары) уже сегодня, а не ждать, пока они заработают и накопят средства, достаточные для приобретения этих благ. С точки зрения же кредитора, процент является вознаграждением за его отказ от повышения своего собственного благосостояния сегодня на пользу общественного благосостояния, или, так сказать, за отказ от "проедание" своего капитала.

Уплата процента не зависит от того, смог ли заемщик получить прибыль и сколько. Поэтому не исключено, что для погашения долга ему придется распродать часть активов, взять новую ссуду или же поступиться частью прав собственности на свой бизнес в пользу кредитора.

Однако действительные и потенциальные субъекты кредитных отношений обычно акцентируют внимание не на сумму ссудного процента, а только на его ставке. В кредитном договоре процент фиксируется не в абсолютном размере, а в относительном - через процентную ставку (норму).

Ставка процента - это отношение годовой суммы процента к сумме займа, выраженное в процентах.

Например, если за пользование займом в 10 000 гривен выплачивается процент в сумме 1000 гривен, то процентная ставка по такому соглашению составит 10% годовых (1000 грн. / 10 000 грн.).

Ставка (норма) процента как относительный (качественный) показатель характеризует степень (меру) выгодности соглашения о денежный заем, а именно указывает, какую часть от суммы займа придется платить вместе с возвратом займа. Процентная ставка - это относительная цена, которая уравновешивает спрос и предложение капитала.

Различают номинальные и реальные процентные ставки.

Номинальная ставка процента - это договорная ставка, которую платят заемщики. в Реальная ставка процента - это номинальная ставка процента, скорректированная на уровень инфляции в стране.

Реальная ставка процента = Номинальная ставка процента - Темп инфляции.

Например, если номинальная ставка процента составляет 15%, а уровень инфляции за год составил 10%, то реальная процентная ставка составит 5% (15% - 10%). Это означает, что через инфляционный фактор кредитор потерял 10% своего дохода, а заемщик настолько же увеличил свою выгоду.

в условиях, когда уровень инфляции превышает номинальную процентную ставку, кредитор фактически лишается выгоды и более того - частично обесценивается его ссудный капитал. Поэтому галопирующая инфляция, темп которой трудно даже спрогнозировать, представляет значительный риск для кредиторов и приводит в конечном итоге к "паралича" рынка ссудного капитала. В условиях же умеренной, прогнозируемой инфляции кредиторы стремятся повышать номинальные ставки с учетом ожидаемого уровня инфляции.

Основные факторы, влияющие на уровень номинальных процентных ставок:

конъюнктура рынка, или соотношение спроса и предложения на денежном рынке (конъюнктура этого рынка, в свою очередь, отражает общее состояние экономики, как: уровень доходности бизнеса, уровень реальных доходов населения, степень монополизации рынка ссудного капитала, степень развития альтернативных источников привлечения капитала, прежде всего развития фондового рынка);

ожидаемый уровень инфляции (процентная ставка должна быть выше уровня инфляции);

уровень депозитных процентных ставок (что дороже для финансово-кредитных учреждений депозиты, тем дороже становятся кредиты для заемщиков);

срок займа (долгосрочные кредиты дороже краткосрочных, поскольку: 1) при длительном сроке займа увеличивается риск потерь от невозврата долга и от обесценения в связи с инфляцией; 2) вложение средств долгосрочного характера, как правило, обеспечивают относительно более высокую отдачу. Впрочем, ситуация может меняться в условиях резкого повышения спроса на краткосрочные займы (коммерческий ажиотаж);

размер займа (при прочих равных условиях меньшие кредиты выдаются дороже, поскольку административно-управленческие расходы банков одинаково распределяются на всех заемщиков);

степень риска (чем выше вероятность невозврата ссуды, тем выше ставка процента и наоборот);

степень ликвидности (качество) залога (что менее ликвидный залог, тем дороже ссуда).

денежно-кредитная политика Центрального банка (тот соответствующими инструментами регулирует общий уровень процентных ставок в стране).

Существуют объективные экономические пределы колебаний ставки ссудного процента. Она не может быть слишком малой, чтобы не подорвать экономическую устойчивость и прибыльность кредитного учреждения (банка), и не может быть слишком большим, чтобы не повредить интереса заемщика, ведь процент для него являются элементом расходов (себестоимости продукции, услуг).

Предприниматель, принимая решение относительно целесообразности получения займа, пытается сравнить величину ожидаемой прибыли от использования займа с затратами на ее получение. Если ожидаемая прибыль окажется больше, чем плата за кредит (процент), то есть смысл брать деньги в долг.

Сложность проблемы принятия инвестиционных решений обусловлена тем обстоятельством, что стоимость денег со временем изменяется. В обычной ситуации, когда вы кладете деньги в банк с условием снятия начисленных вам процентов, проценты исчисляются за простой формулой:

где Бд - сумма, что вносится на банковский депозит; БИ - будущая стоимость денег (ожидаемый доход: вклад плюс процент на него); г - ставка процента.

Если же по соглашению сторон начисленные проценты каждый раз не снимаются, а прибавляются к сумме вклада, то начисление процентов осуществляется по формуле сложных процентов:

где д - срок вклада (количество лет).

Например, если вы кладете в банк 1000 грн. под 10% годовых, то в конце года можете рассчитывать на доход в сумме 1100 грн. . Когда же вы згоджуєтеся на капитализацию процентов (увеличение вклада за счет процентов), то через два года стоимость вашего вклада уже составит 1210 грн. , через три года - 1331 грн. .

Если формулу сложных процентов несколько изменить, то будем иметь возможность ответить на обратное вопрос: какую сумму необходимо вложить сегодня в банк или любой другой проект ради того, чтобы через определенное время получить желаемый по величине доход? Для оценки текущей стоимости будущего дохода формулу дисконтирования:

Дисконтирование (от англ. discount - скидка, расчет в сторону снижения стоимости) - это процедура, которая позволяет определить сегодняшнюю ценность будущего дохода при существующей нормы ссудного процента.

Например, вы решили за пять лет купить новый автомобиль Volkswagen, который стоит 160 тыс. грн. Вопрос в том, какую сумму денег нужно положить на депозит, чтобы при сегодняшней процентной ставки 15% ваша мечта сбылась. По формуле дисконтирования такая сумма составляет около 80 тыс. грн. .

Как видим, процентная ставка служит для нас тем замечательным инструментом, который позволяет оценить будущий доход (или какую-то ценную вещь) в зависимости от имеющегося и наоборот - оценить стоимость имеющейся вещи (дохода) за будущую. Измеряя время с математической точностью, будто она поучает нас: "Время - деньги". Благодаря ей в виде кредита обеспечивается эквивалентный обмен определенной ценности с интервалом во времени.

Очень важно осознать для себя, что процентная ставка является универсальным критерием эффективности вложений капитала в какое-либо дело. Это объясняется тем, что именно эта ставка указывает нам всегда и везде минимальный уровень отдачи капитала. Это своего рода порог, нижняя граница определения доходности предпринимательского проекта (решения). Если расчет показывает, что ожидаемый доход от инвестиции является меньше суммы ссудного процента, то вместо такого варианта инвестирования лучше деньги просто положить в банк и не иметь лишних хлопот.